上半年推广营销费近15亿，汤臣倍健却不香了？

近日，汤臣倍健释出2023半年报，营收净利均创新高。财报披露的内容显示，汤臣倍健上半年实现营业收入55.96亿元，同比增长32.58%；净利润15.66亿元，同比增长47.41%。

不过拆分两个季度，一季度业绩明显亮眼得多，半年报相对好看的数据，也几乎都是由一季度拉动。

截至一季度结束，汤臣倍健营收31.08亿元，归母净利润10.3亿元，同比增速分别为36.3%及55.27%。而到二季度，汤臣倍健营收24.88亿元，归母净利润为5.15亿元，营收环比下跌19.95%，净利润则恰好到达腰斩线。

相较去年来看，汤臣倍健二季度营收涨幅也只有28.18%，净利润涨幅33.77%，均低于一季度。必须要指出的是，2022年汤臣倍健多项指标已经出现增长失速现象，2022年上半年也是其近年来首次在半年报中预告净利下滑，今年狂飙上涨的大好局面建立在去年小基数的基础上，这或许也是投资者感到不安的主要原因。

财报显示，汤臣倍健上半年销售费用18.28亿元，同比增长35.51%，其中投入增长最多的市场推广费占用了近三分之一预算，为5.19亿元，同比增加78.64%，增幅最高，主要流向了线上渠道数字媒体投放。

紧随其后的平台费用同比增加44.32%，汤臣倍健董秘唐金银解释到，这是由于直播电商渠道铺设完成度与盈利水平挂钩，坑位费、达人佣金等费用相对较高且无法削减，造成了费用上涨。

但也就因为高企的各项营销费用，汤臣倍健的净利润不断遭受波及。今年上半年市场推广费、平台费用和广告费合计14.89亿元，与15.66亿元的净利润基本打平，而在2022年，汤臣倍健公司毛利率和净利率的差额甚至高达50%。

而就近段时间汤臣倍健的表态来看，他们暂时还不打算改变重线上、重营销的战略。唐金银表示：“预计未来两三年内，公司销售费用率保持在35%-40%区间，预计今年接近区间上限。”也就是说，汤臣倍健盈利水平还将继续被营销费用拉低，它真正的护城河何时建立，仍然无法测算。